El Gobierno autorizó un canje de deuda con el Banco Central por el cual la autoridad monetaria entregará una Lecap en pesos y recibirá, a cambio, hasta USD 2.000 millones en títulos vinculados al dólar. La operación busca reforzar las herramientas del BCRA para intervenir en el mercado cambiario.
La operación quedó formalizada mediante la Resolución Conjunta 53/2026 de las secretarías de Finanzas y Hacienda, publicada este lunes en el Boletín Oficial. Para llevarla adelante, el Tesoro dispuso ampliar la emisión de dos Letras del Tesoro dólar linked (Lelink), con vencimientos en septiembre y octubre.
El objetivo central es modificar la composición de los instrumentos que tiene el Banco Central y otorgarle mayor capacidad de intervención en los mercados financieros, particularmente a través de títulos públicos y operaciones vinculadas al dólar.
Qué cambia para el Banco Central
El instrumento que entregará el BCRA es la Lecap S30O6, una Letra del Tesoro Nacional capitalizable en pesos cuyo vencimiento está previsto para el 30 de octubre de 2026.
A cambio, recibirá dos títulos cuyo valor está vinculado con la evolución del dólar estadounidense. Se trata de la Lelink D30S6, con vencimiento el 30 de septiembre, y la Lelink D30O6, que vence el 30 de octubre.
El Tesoro autorizó una ampliación de hasta USD 800 millones para la primera y de hasta USD 1.200 millones para la segunda. De esta manera, el límite total de la operación alcanza los u$s2.000 millones.
Sin embargo, ese monto representa un máximo autorizado y no implica necesariamente que se vaya a concretar un canje por la totalidad de esa cifra. Las ampliaciones se realizarán por el monto necesario para completar la conversión con el BCRA.
Por qué el Gobierno realiza el canje
La operación le permite al Banco Central pasar de una tenencia de deuda en pesos a instrumentos cuya cotización está vinculada al dólar.
La diferencia es relevante porque las Lelink pueden ser utilizadas dentro de la estrategia de intervención del Gobierno en el mercado de títulos públicos. En momentos de presión cambiaria, el Central puede operar con estos instrumentos para influir indirectamente sobre los precios financieros y, por esa vía, sobre el tipo de cambio.
De esta manera, el canje incrementa el margen de maniobra del BCRA para intervenir en el mercado financiero, al tiempo que modifica el perfil de vencimientos de los títulos que mantiene en cartera.
El valor del intercambio
La conversión no se realizó tomando una paridad fija entre los títulos. La resolución estableció que la relación entre los instrumentos se calculará utilizando los precios de mercado en pesos registrados en BYMA.
Para determinar esos valores se tomaron las cotizaciones correspondientes al 4 de septiembre antes de las 13.30, bajo la modalidad de liquidación a 24 horas.
A partir de esos precios se establecerá cuánta cantidad nominal de la Lecap deberá entregar el Banco Central para recibir los instrumentos dólar linked correspondientes.
La normativa también fijó fórmulas específicas para determinar la relación de conversión y estableció que los resultados deberán redondearse de acuerdo con la denominación mínima de la Lecap.
Cuándo se concretó la operación
La resolución fijó el 4 de septiembre de 2026 como fecha de realización de la operación y el 7 de septiembre como fecha de liquidación, por lo que el canje se efectiviza este lunes.
La medida fue firmada por el secretario de Finanzas, Federico Matías Furiase, y el secretario de Hacienda, Carlos Jorge Guberman.
Desde el Gobierno señalaron además que las ampliaciones de las Lelink se encuentran dentro de los límites de emisión previstos por el Presupuesto 2026, por lo que la operación se encuadra en las autorizaciones vigentes para el programa financiero.
Una mayor disponibilidad de instrumentos para intervenir Con el canje, el Banco Central reduce su exposición a una Lecap en pesos y suma a su cartera instrumentos vinculados al dólar con vencimientos más próximos.
El movimiento se produce en un contexto en el que el Gobierno busca mantener herramientas para actuar sobre los mercados financieros sin recurrir exclusivamente a operaciones directas en el mercado cambiario.
Así, los USD 2.000 millones funcionan como el techo de la operación y como una ampliación potencial del stock de títulos dólar linked que puede quedar en manos del BCRA, que podrá utilizarlos dentro de su estrategia de intervención en el mercado de bonos.
