Las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (BCRA) marcaron un récord desde la llegada de Javier Milei a la presidencia, alcanzando este viernes los USD 43.610 millones. El incremento se da en un contexto de fuerte valorización del oro, suba del yuan y adquisiciones de divisas por parte del Tesoro Nacional, mientras el Gobierno se prepara para afrontar un vencimiento de deuda por USD 4.200 millones el próximo 9 de enero.
En la última semana, el stock de reservas brutas subió USD 1.197 millones. Solo el viernes, el aumento fue de USD 596 millones respecto al jueves, alcanzando el nivel más alto desde agosto de 2025, cuando las reservas se ubicaban en USD 43.014 millones. Gran parte del crecimiento se explicó por la suba del valor del oro y el ingreso de fondos de organismos internacionales. El BCRA posee actualmente 1,98 millones de onzas de oro, cuyo precio cotiza en USD 4.561 por unidad, representando más de USD 9.000 millones del total de reservas y elevando su participación del 15% al 20%.
El incremento en el valor del oro durante 2025 fue notable: se calcula que aumentó un 73% en el año, generando una mejora de USD 3.900 millones en el balance del Central. Además, las compras del Tesoro fortalecieron la posición en dólares: en las últimas semanas, adquirió casi USD 900 millones fuera del Mercado Libre de Cambios (MLC), con el objetivo de cubrir los vencimientos de deuda programados para principios de enero.
Entre el 4 y el 15 de diciembre, los depósitos del Tesoro en el BCRA pasaron de USD 97 millones a cerca de USD 2.000 millones. Este salto, de casi 1.962%, se explica por compras en el mercado por USD 630 millones, ingresos netos de organismos internacionales por USD 360 millones y USD 910 millones provenientes de la colocación del BONAR 2029N. La venta de represas hidroeléctricas en el Comahue por USD 700 millones podría reducir aún más la necesidad de fondos para los vencimientos de enero, aunque resta confirmación sobre la fecha de ingreso de esos recursos.
Según el análisis de Portfolio Personal Inversiones, el mes comenzó con ventas de divisas por parte del Tesoro, pero hacia la segunda semana se consolidaron compras netas por USD 608 millones, impulsadas por operaciones en bloque de USD 320 millones el 15 de diciembre y de casi USD 220 millones el 11 de diciembre. Posteriormente, volvieron las ventas para moderar la volatilidad del mercado, con un saldo vendedor neto de USD 168 millones entre el 15 y el viernes pasado.
Las reservas netas, que descuentan pasivos a corto plazo, se mantienen negativas en USD 405 millones. Si se considera la medición del Fondo Monetario Internacional, que no toma en cuenta la cotización del oro ni del yuan y excluye el desembolso de USD 14.000 millones, las reservas llegarían a –USD 15.702 millones, lo que evidencia la necesidad de renegociar los acuerdos con el FMI para cumplir las metas fijadas.
En paralelo, el Banco Central presentó un programa para fortalecer las reservas mediante compras de divisas en el MLC dentro de las bandas cambiarias, algo que hasta ahora no se había implementado de forma sistemática. Este plan permitirá al Central adquirir moneda extranjera independientemente del tipo de cambio, siguiendo un esquema que prioriza la demanda de dinero y la liquidez diaria del mercado. La meta inicial proyecta compras de hasta USD 10.000 millones, cifra que podría elevarse a USD 17.000 millones si la demanda de pesos crece más de lo previsto.
Con estas medidas, el Gobierno busca consolidar reservas, estabilizar el mercado cambiario y preparar el terreno para cumplir con los próximos compromisos financieros, mientras la valorización del oro y la actividad del Tesoro continúan siendo factores determinantes en la acumulación de divisas.
