El Banco Central de la República Argentina (BCRA) compró este lunes USD 332 millones en el mercado de cambios, una operación puntual que elevó las reservas brutas desde USD 41.902 millones hasta USD 42.234 millones. El movimiento ocurrió en paralelo al anuncio de un esquema formal de acumulación de reservas que comenzará a regir a partir de 2026.
Desde la entidad aclararon que se trató de una intervención correspondiente al funcionamiento actual del mercado, mientras que el denominado “programa de acumulación consistente” forma parte de una estrategia de mediano plazo asociada a la remonetización de la economía prevista para el año próximo.
Un hecho presente y un esquema inicial ya concluido
La compra de divisas de este lunes se inscribió en el marco operativo vigente, pero reforzó la señal oficial sobre el rumbo que adoptará la política monetaria en 2026. Horas antes, el BCRA comunicó que prevé iniciar entonces un esquema sistemático de acumulación de reservas, vinculado a un aumento de la demanda de dinero y de la base monetaria.
En ese contexto, el comunicado oficial recordó que “el esquema de deslizamiento cambiario del 2% mensual funcionó como ancla nominal en la primera etapa del programa”. Esa referencia alude al mecanismo inicial aplicado tras la devaluación de diciembre de 2023 y se presenta en tiempo pasado, sin que el texto detalle eventuales ajustes posteriores en el ritmo de actualización del tipo de cambio.
Remonetización y capacidad de compra
Según explicó el BCRA, el esquema anunciado prevé elevar la base monetaria desde el 4,2% actual hasta el 4,8% del Producto Bruto Interno (PBI), con el objetivo de alcanzar ese nivel para diciembre del año próximo.
En ese escenario, la autoridad monetaria estimó que podría comprar alrededor de USD 10.000 millones, sujeto a la oferta de flujos de la balanza de pagos. Además, señaló que si la demanda de dinero aumentara un punto adicional del PBI, la capacidad de compra podría escalar hasta los USD 17.000 millones “sin requerir esfuerzos sostenidos de esterilización”.
En el mismo comunicado, el Central precisó que las bandas cambiarias se actualizarán según el último dato mensual de inflación informado por el INDEC, con un rezago de dos meses (T-2), y no por la inflación de EEUU. Ese diseño implica que el techo de la banda se incrementa en términos reales, un aspecto técnico que la entidad destacó como parte del esquema destinado a limitar movimientos extremos del tipo de cambio.
La compra del Tesoro, fuera del mercado
De manera separada, el presidente del BCRA, Santiago Bausili, confirmó que el Tesoro de la Nación compró este lunes USD 320 millones por fuera del Mercado Libre de Cambios (MLC), una operación de naturaleza fiscal y financiera, distinta de las compras del Central destinadas a reservas.
La adquisición se realizó bajo la modalidad “en bloque”, mediante un acuerdo directo de precio entre el Ministerio de Economía y el vendedor, sin pasar por el MLC. Bausili explicó que la decisión respondió al bajo volumen operado ese día en el mercado, que fue de apenas USD 300 millones.
Según detalló, si esa oferta adicional hubiese ingresado al MLC, habría duplicado el volumen diario y afectado la estabilidad y el buen funcionamiento del sistema cambiario.
Intervención y tipo de cambio
Al describir el esquema planeado para 2026, el titular del BCRA indicó que la entidad intervendrá en el mercado de cambios para abastecer el aumento proyectado de la demanda de dinero, con una referencia de compras equivalente al 5% del volumen negociado, aunque aclaró que ese parámetro podrá ajustarse según las condiciones.
Finalmente, Bausili subrayó que la actual no acumulación sistemática de reservas no implica un sesgo alcista del tipo de cambio. “Esto se está haciendo en respuesta a un aumento de la demanda de dinero: la economía necesita pesos. La forma de abastecer esos pesos es comprando dólares y acumulando reservas”, explicó. Sin esa intervención, advirtió, el tipo de cambio podría apreciarse con mayor fuerza.
