El Gobierno registró en septiembre un superávit primario de $1,4 billones y un saldo financiero positivo de $977.173 millones, luego del pago de intereses de la deuda. Pese al resultado mensual, alcanzar la meta fiscal comprometida con el Fondo Monetario Internacional (FMI) representa un desafío para los próximos meses.
Entre enero y septiembre de 2026, el superávit primario acumulado equivale al 1,2% del Producto Bruto Interno (PBI), mientras que el resultado financiero alcanza el 0,3%. En términos reales, el saldo primario de septiembre creció un 53% respecto del mismo mes del año pasado.
Durante el noveno mes del año, el Sector Público Nacional registró ingresos por $15,8 billones. De ese total, $9,2 billones correspondieron a recursos tributarios y $5,1 billones a aportes y contribuciones a la seguridad social.
Los gastos corrientes alcanzaron los $14,3 billones, con una reducción real del 0,8%. Las prestaciones de la seguridad social representaron $6,5 billones, mientras que las transferencias corrientes sumaron $4,3 billones.
Por su parte, el gasto de capital llegó a $561.025 millones, con desembolsos destinados, entre otras áreas, a Defensa y a la reactivación de obras en el complejo hidroeléctrico La Barrancosa-Cóndor Cliff.
En cuanto a los intereses de la deuda, el resultado financiero mostró una mejora interanual significativa. Sin considerar los intereses generados por las letras capitalizables, estos registraron una caída del 12,8%.
Sin embargo, el balance de los primeros nueve meses presenta señales de alerta. Los ingresos totales acumularon una caída real del 3,5% interanual, impulsada principalmente por la baja del 4,3% en la recaudación tributaria. Los recursos no tributarios, en cambio, aumentaron un 7%.
En el mismo período, el gasto primario descendió un 2,3% en términos reales. Aun así, el superávit primario acumulado cayó un 12,1% frente al registrado durante los primeros nueve meses de 2025, medido a valores constantes. Si se excluyen los ingresos por privatizaciones, la reducción llega al 19,4%.
Entre las partidas del gasto, las jubilaciones y pensiones contributivas aumentaron un 7,5% interanual y representan el 38,9% del total. También crecieron las transferencias de capital a provincias y las transferencias corrientes destinadas a esos distritos.
En contraste, se registraron fuertes recortes en otras funciones, programas sociales y subsidios al transporte. El gasto salarial, que representa el 11,5% del gasto primario, bajó un 0,9% en términos reales.
La meta fiscal, bajo presión
El principal desafío está en cumplir el objetivo anual acordado con el FMI. Para diciembre, el Gobierno debería acumular un superávit primario de $16,2 billones, una meta que exige reforzar el resultado fiscal durante octubre y noviembre.
El problema es que diciembre suele presentar un déficit importante. En 2025, el rojo de ese mes alcanzó los $2,87 billones, equivalentes a unos $3,83 billones a valores de septiembre de 2026.
Si se repitiera un resultado similar en términos reales, el Ejecutivo necesitaría generar alrededor de $5 billones de superávit entre octubre y noviembre para alcanzar el compromiso anual.
En este escenario, la revisión del acuerdo con el FMI podría contemplar una flexibilización de las condiciones o una reducción de la meta fiscal. El resultado de los próximos meses será determinante para definir si el Gobierno logra cumplir sus objetivos sin modificar los compromisos asumidos.
